В секторе
кабельных телекоммуникаций, в последнее
время переживавшем финансовые трудности,
наметилось оживление. Инвесторы начали
скупать несостоятельных операторов
волоконно-оптических сетей, и аналитики
опасаются, что это может привести к новому
кризису в отрасли.
На пике
инвестиций в кабельные сети многие
компании активно строили мощную
инфраструктуру связи, которая оказалась в
значительной мере невостребованной. Global
Crossing несколько лет назад проложила
подводный кабельный канал, рассчитанный на
огромные объемы трафика, но так и не
окупившийся, что привело компанию к
банкротству. Когда вместе с нею банкротами
стали и другие крупные операторы проводных
сетей, включая Metromedia Fiber Networks, 360 Networks, Williams
Communications, KPNQwest и WorldCom, казалось, что на рынке
наступило отрезвление и что отрасль готова
избавиться от избыточной инфраструктуры.
Но на прошлой неделе новые инвесторы
получили контроль над Global Crossing, дав
компании возможность реструктуризации.
Нынешнее
стремление инвесторов спасти
обанкротившиеся компании возвращает
отрасль к прежнему гипертрофированному
состоянию. "Если вы хотите по-настоящему
решить проблему американского
коммуникационного рынка, целесообразнее
ликвидировать, а не спасать этих операторов",
- говорит Стефан Терал, директор
исследовательской компании RHK.
По мнению ряда
аналитиков, возрождение компаний-банкротов
и списание их долгов ставит эти компании в
очень выгодное положение, в частности -
позволяя им проводить более агрессивную
ценовую политику. Так, в случае
восстановления бизнеса WorldCom, уже имеющей
солидную клиентскую базу, этот крупнейший в
мире банкрот составил бы очень острую
конкуренцию корпорациям AT&T и Sprint.
Новая ценовая
война стала бы приятной новостью для
абонентов, однако ведущие операторы сетей
оказались бы в трудном положении. Для
вчерашнего банкрота, сбросившего бремя
долгов, расходы оказываются весьма
незначительными, и он получает возможность
предлагать клиентам телекоммуникационную
емкость практически по себестоимости. В
начале 2001 г. использование канала между Нью-Йорком
и Лондоном стоило $22 000 в год. Избыточное
предложение привело к тому, что сейчас цена
опустилась до $5000. Если же оператор будет
избавлен от необходимости обслуживать
долги, он сможет опустить цену почти до $2000.
"Ни один из гигантов типа Sprint не сможет
конкурировать с таким предложением", -
говорит Паскаль Краметц, экономист,
исследующий рынок связи.
Впрочем,
представители AT&T указывают, что
управление обанкротившимися компаниями
осуществляется в интересах кредиторов, а не
клиентов. "Прошедшая волна банкротств
дает отрасли уникальный шанс, - заявил в
недавнем интервью генеральный директор
этой корпорации Майкл Армстронг. -
Пользователи устремились туда, где
качество выше".
Действительно,
у вчерашних банкротов остается немало
проблем. Как правило, таким компаниям
приходится проводить массовые увольнения и
сокращать инвестиции в технологии. Это
сказывается на качестве услуг и подрывает
доверие клиентов. К примеру, Global Crossing уже
потеряла исключительно выгодный контракт с
международным банковским консорциумом SWIFT.
Корпорация Computer Sciences, также пользовавшаяся
услугами Global Crossing, обратилась в суд по
банкротствам с ходатайством об
аннулировании контракта стоимостью $700 млн,
указывая, что ее интересы не могут быть
удовлетворены в рамках нынешнего бизнес-плана
Global Crossing.
Между тем
финансовые условия восстановления Global Crossing,
возможно, зададут масштабы для других
сделок такого рода. Корпорации Hutchison Whampoa и
Singapore Technologies Telemedia предложили всего $250 млн
за пакет акций в 61,5%. Таким образом,
стоимость компании, долги которой
превышают $12 млрд, оценивается из расчета
один цент за доллар.
Аналогичные
проблемы стоят и перед европейскими
компаниями, многие из которых по дешевке
продают конкурентам свои кабельные сети.
KPNQwest, инициировавшая банкротство три
месяца назад, продала свое подразделение
Ebone всего за $17,6 млн. Год назад KPNQwest
заплатила за Ebone около $629 млн. Примечательно,
что в США скупка активов обанкротившихся
операторов идет медленнее, чем в Европе. (WSJ,
14. 08. 2002)