Информация по отрасли

По данным Госкомстата, объем услуг связи в январе-августе 2001 вырос на 17.2% по сравнению с соответствующим периодом 2000 года. Таким образом, темпы роста в отрасли в 3.2 раза превысили рост ВВП, составивший в январе-августе 2001 года 5.3% (по оценке Министерства экономического развития и торговли). Тем не менее, в августе произошло некоторое замедление темпов роста телекоммуникационного рынка: прирост за январь-июль был на 1.2 процентных пункта выше.

"РТК-Лизинг" планирует выпустить в конце октября облигации на сумму $34 млн, с погашением через один год. Общий объем инвестиций компании в лизинговые проекты составил в 2000 г. $360 млн. Между тем, Институт корпоративного управления недавно понизил рейтинг "Ростелекома" с 62 до 56 по шкале, где самый слабый рейтинг российской компании составляет 34, а самый сильный - 82.

В своем интервью, генеральный директор "Уралсвязьинформа" Владимир Рыбакин - один из лучших менеджеров в региональном секторе телекоммуникаций предположил, что шесть из семи уральских компаний связи проголосовали за объединение, а голосование в "Хантымансийскокртелекоме" по этому вопросу состоится 12 октября. Оператор "Хантымансийскокртелеком" получил значительно более низкую, чем мы ожидали, долю в межрегиональном объединении "Урал". Владимир Рыбакин сказал, что в ответ на озабоченность губернаторов в связи с слиянием, обещано сохранить порядок, при котором компании платят налоги в своих регионах, и увеличить инвестиции в каждую компанию. Ожидается, что в Пермской области начнет свою работу МТС. В настоящее время абоненты, пользующиеся в Перми услугами в стандарте GSM, "часто" жалуются на высокие тарифы "Уралсвязьинформа" на эти услуги и их плохое качество.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poors присвоило ПТС рейтинг по стандартам корпоративного управления, равный 5,6 по 10-бальной шкале. ПТС стала одной из первых российских компаний, обратившейся за рейтингом к агентству в целях повышения своей репутации среди международных инвесторов. Недавно компания выпустила АДР 1 уровня, а в будущем у нее в планах -привлечение средств на международных рынках капитала. Наша оценка ПТС остается неизменной. Мы сохраняем по ее акциям рекомендацию ПРОДАВАТЬ, полагая, что компания переоценена по фундаментальным показателям, а также учитывая ее прошлую историю корпоративного управления.

Standart & Poors присвоило ОАО "Петербургская телефонная сеть" (ПТС) рейтинг корпоративного управления (РКУ), равный 5,6 балла

Рейтинг корпоративного управления в количественной форме отражает, насколько процедуры корпоративного управления в компании служат интересам ее финансово заинтересованных лиц. По мнению оценивающей организации, в отличие от большинства российских компаний, ПТС:

• делает заметные успехи в повышении стандартов и совершенствовании практики корпоративного управления;
• последовательно разрабатывает внутренние механизмы усиления контроля и повышения прозрачности своей финансовой деятельности.

В то же время относительно низкий рейтинг отражает ограниченность доступных акционерам способов контроля над компанией, а также общий уровень информационной открытости ПТС. Присвоенный рейтинг корпоративного управления является результатом оценки компании (по 10-балльной шкале) по следующим четырем направлениям:

1. структура собственности и влияние со стороны владельцев - 6,0;
2. отношения с финансово заинтересованными лицами - 6,3;
3. финансовая прозрачность и раскрытие информации - 5,3;
4. структура и методы работы совета директоров - 4,8.

Первая полученная оценка свидетельствует о том, что участие акционеров в принятии некоторых инвестиционных решений является ограниченным, а политика компании в отношении определения условий сделок с заинтересованностью и раскрытия информации о таких сделках является недостаточно жесткой.

Вторая цифра говорит о сравнительно высоком уровне соблюдения принятых процедур по проведению собраний акционеров, обеспечению прав голоса, получению дивидендов и беспрепятственной передачи собственности на акции. Однако объем раскрываемой компанией корпоративной информации недостаточен.

На оценке, отражающей финансовую прозрачность и уровень информационной открытости ПТС, сказывается отсутствие публикаций финансовой отчетности в формате GAAP. Хотя такая отчетность составляется регулярно, до сих пор она не обнародовалась, что может, однако, произойти в текущем году. В этой связи стоит заметить, что компания планирует открыть новую версию своего веб-сайта, добавив в него специальный раздел для инвесторов.

Совет директоров компании (его деятельность характеризует четвертая цифра) действует как хорошо отлаженный коллективный орган принятия решений, в котором представлены интересы различных акционеров. Вместе с тем входящие в совет два сторонних независимых директора находятся в численном меньшинстве по отношению к представителям "Связьинвеста".

Сравнительно невысокий РКУ компании отражает также общее положение ПТС на рынке фиксированной связи. Невысокий уровень "цифровизации" (28%) и государственное регулирование тарифов снижают конкурентоспособность компании на быстроразвивающемся рынке. Наиболее доходные сегменты последнего в настоящее время оказались под контролем конкурентов Петербургской телефонной сети - операторов цифровых сетей, в то время как ПТС вынуждена обслуживать, помимо оставшейся части корпоративных клиентов, менее рентабельные сектора -население и государственные организации.

Мы сохраняем наши долгосрочную и краткосрочную рекомендации "ДЕРЖАТЬ" относительно акций ПТС.

Финансовый директор "Голден Телеком" Дэвид Уишер ушел в связи с личными обстоятельствами.

Кадровые изменения в компании являются частью реструктуризации, проводимой "Альфой", в результате которой, вероятно, последуют новые сокращения и вытеснение корпоративной культуры GTS, которая исторически превалировала в "Голден Телекоме". Кандидатами на рационализаторское сокращение могут стать свыше десятка относительно дорогостоящих иностранных сотрудников. Другие изменения в руководстве компании направлены на сокращение затрат, повышение рентабельности компании, а также увеличение доли российских менеджеров среди высшего руководства компании. Последнее будет к тому же естественно, ввиду слияния "Голден Телекома" и "Совинтела", в руководстве которого доминируют российские менеджеры.

Уход финансового директора не нанесет ущерба деятельности компании, так финансовое управление "Голден Телекома" располагает достаточным кадровым ресурсом.

Бывший финансовый директор руководил известным слиянием "Телеросса" и "Совама", позволившего значительно снизить объем налогов, выплачиваемых компанией. Он также являлся одним из немногих представителей высшего руководства, ставивших под вопрос приобретение компанией интернет-порталов в 2000 г. и приобретение Интернет-компаний по завышенной цене в 2001 г.

Учитывая, что административные расходы "Голден Телекома" составляют 35%, а расходы на персонал занимают среди них одно из первых мест, мы считаем, что такая внутренняя реструктуризация и снижение затрат сыграют важную роль в достижении долгосрочной цели компании по повышению рентабельности EBITDA с 15% (в настоящее время) до 30%.

Петербургский холдинг "Телекоминвест" завершил сделку по приобретению компании "Уральский GSM", являющейся владельцем второй лицензии GSM в Уральском регионе, в которой ему теперь принадлежит 96% акций.

В июле мы сообщали о том, что совет директоров "Хантымансийскокртелекома" принял решение продать свой 7.5% пакет акций в "Уральском GSM" "Телекоминвесту". В сделке по продаже активное участие принимал "Связьинвест". Телекоминвест" осуществлял процесс аккумулирования контрольного пакета акций в "Уральском GSM" путем приобретения акций у таких дочерних компаний "Связьинвеста" как "Тюменьтелеком", "Южно-Уральский сотовый телефон" (в которой 40% акций принадлежит "Связьинформу" Челябинской области), екатеринбургский оператор сотовой связи "Уралтел" и "Уралсвязьинформ".

Владельцем второй лицензии в Уральском регионе является компания МТС, ведущая в настоящее время строительство сетей в Тюменской, Пермской и Челябинской областях. Телекоминвест" планирует приступить к работе на Урале во II пол. 2002 г.

Работа по приобретению и консолидации компаний также ведется в Центральном регионе России, являющемся единственным белым пятном, на работу в котором у "Телекоминвеста" нет лицензии.

В интервью агентству Reuters вице-президент МТС по инвестициям и ценным бумагам Алексей Буянов заявил, что в 2002 г. МТС может привлечь новые средства через выпуск облигаций (как мы и предполагали), а не акций, так как основные акционеры не желают разводнять свою долю. Наиболее вероятным представляется выпуск еврооблигаций; вероятное применение - приобретение региональных операторов, работающих в стандарте GSM. МТС предположительно заложила в своем бюджете максимум $200 млн на 3G лицензию, а правила выдачи этой лицензии будут известны, как ожидается, в конце этого года или начале 2002 г.

Генерального директора "Альфа-Эко" Станислава Шекшню сменил на его посту представитель этой же компании - Павел Куликов. До прихода в "Альфа-Эко" Станислав Шекшня воглавлял "Милликом Интернешнл", а до этого - работал в "Вымпелкоме." Уход Станислава Шекшни состоялся на следующий день после кадровых изменений среди высшего руководства в "Голден Телеком", являющейся сферой широких интересов "Альфа-Групп" '

Между тем, "Вымпелком" ввел новые конкурентоспособные тарифные планы, отреагировав на тариф МТС "Активный" и упреждая выход на рынок "Соник-Дуо". Новый верхний тариф в распространенном на рынке пакете "Би-плюс GSM" составляет $0.12/мин. для звонков внутри сети и $0.24/мин. для звонков посторонним абонентам. Однако плата за входящие звонки; постепенно возвращается. Другой тариф практически идентичен недавнему тарифу МТС "Активный". В пакете предлагается 300 минут разговора за $39, но в отличие от МТС, где платными являются как входящие, так и исходящие звонки, "Вымпелком" берет плату только за входящие звонки от "не-сотовых" абонентов и исходящие. "Вымпелком" также ввел услугу международного и внутрироссийско-го роуминга с предоплатой для абонентов, имеющих на счету не менее $50, которая автоматически прекращает действовать, если на счету остается менее $10.

Коммерческие операции "Вымпелкома-Р" охватили девять областей центральной части России, после того, как 25 сентября компания приступила к работе в Липецкой области. К концу года компания планирует увеличить число абонентов в Липецкой области на 18,000. Другими областями центрального региона России, в которых работает "Вымпелком", являются Рязанская, Калужская, Тверская, Владимирская, Тульская, Ярославская, Смоленская и Воронежская области. МТС в настоящее время работает в 15 центральных областях России и имеет в Липецкой области около 10,000 абонентов. На конец года мы прогнозируем, что число абонентов "Вымпелкома" и МТС в центральной России составит 35,000 и 270,000, соответственно.

Ниже приведены наши прогнозы по общему количеству абонентов на 2001 г. Предварительные показатели на III кв. 2001 г. по России, в целом, соответствуют нашим ожиданиям. Мы незначительно повысили наши прогнозы по "Вымпелкому", хотя более высокий рост компании в Москве, давшей 50% чистого роста компании, был компенсирован более слабым, чем ожидалось, региональным ростом. У МТС незначительно более слабый рост в Москве был компенсирован очень высокими показателями в регионах.

Tele2 (носившая в прошлом название NetCom) является одним из ведущих альтернативных европейских операторов, чьи услуги охватывают мобильную и фиксированную связь, передачу данных и Интернет-услуги под торговыми марками Tele2, Tango, Comviq и Q-GSM. Компания действует в Скандинавии, Балтике, Восточной, Центральной и Южной Европе и Люксембурге. Ее официальные доходы в 2000 г. составили $1.5 млрд.

Для "Вымпелкома" это событие носит отрицательный характер, поскольку в компании, возможно, хотели бы, чтобы " Ростовская Сотовая Связь" была приобретена "Вымпел-комом-Р". Наиболее вероятно, что теперь "Вымпелкому" придется начинать в Ростове с нуля, и период вхождения в рынок составит от 6 до 12 месяцев. С другой стороны, в Новосибирске "Вымпелкому" удалось увеличить свою долю в компании, действующей там по лицензии AMPS - "Сотовой компании Билайн". Цель приобретения состояла в том, чтобы купить долю на новосибирском рынке с прицелом на перевод абонентов AMPS в GSM.

Ростов-на-Дону, расположенный на юге России, имеет население 4 млн чел. и представляет собой потенциально крупный рынок, который мы оцениваем, приблизительно, в 650,000. Конкуренция в регионе будет резко нарастать, в результате чего "Телекоминвест", оператор имеющий поддержку Те1е2 и компания, поддерживаемая "Системой" будут соревноваться плечом к плечу с "Вымпелкомом".

ОАО "Вымпелком" с 1 октября 2001 г. ввело ряд новых тарифных планов для массового рынка и бизнес-клиентов, а также услугу международного и национального роуминга в пакете "Би Плюс GSM"

Новые тарифные планы, которые вводятся с 1 октября 2001 г. не предполагают существенного снижения цен. Тарифы устанавливаются, главным образом, в целях обеспечения более удобного пользования услугами сети "Би Лайн" для абонентов.

В пакете "Би Плюс GSM" стоимость минуты эфирного времени составит 0,05 долл. в ночные часы и 0,24 долл. днем. Стоимость всех исходящих звонков внутри сети "Би Лайн" устанавливается на уровне 0,12 долл. Данный пакет услуг с предоплатой рассчитан на самый широкий круг пользователей.

В сети "Би Лайн GSM" вводятся два новых тарифных плана "Комфорт GSM" и "Рекорд GSM" с федеральными номерами, а также тариф с прямым московским номером "Успех GSM".

Согласно тарифному плану "Комфорт GSM" абонентская плата предусматривается в размере 5 долл. в месяц, а базовая стоимость минуты разговора - в размере 0,19 долл. Тариф "Рекорд GSM" ориентирован на группу активных пользователей - по его условиям абонентская плата составляет 39 долл. в месяц за 300 мин. местного эфирного времени, свыше этого лимита стоимость минуты местного соединения будет равна 0,09 долл. Тарифный план "Успех GSM" предполагает подключение с прямым московским номером, размер абонентской планы составляет 15 долл., базовая цена минуты разговора - 0,25 долл.

Кроме того, специально для малого и среднего бизнеса Вымпелкомом разработан пакет услуг "Компания", предоставляющий возможность подключения к сети "Би Лайн" трех и более мобильных телефонов.

Характерной чертой действий Вымпелкома на рынке в последнее время была ставка на самые высокодоходные виды мобильного бизнеса. На наш взгляд, именно из-за некоторого пренебрежения региональной политикой компания уступила в регионах своему основному конкуренту - МТС. Новая тарифная политика имеет своей целью исправить создавшуюся ситуацию. Всем новым тарифным планам соответствуют аналоги, предлагаемые компанией-конкурентом (исключением является тарифный план без абонентской платы в стандарте GSM - "Би Плюс GSM"). Таким образом, до тех пор пока с похожими предложениями на московский рынок не вышла компания Sonic Dow, Вымпелком имеет реальные шансы увеличить свои доходы как за счет привлечения клиентов компаний-конкурентов, так и благодаря подключению новых абонентов мобильной связи. Последнее связано с тем, что впервые подключаемые абоненты в настоящий момент - это, как правило, люди с невысоким уровнем дохода - молодежь и студенты, которые, как известно, выбирают наиболее экономичные тарифы.

Интегральная оценка представляет собой итоговое цифровое значение проделанного мониторинга аналитических материалов.

Каждому аналитическому материалу был присвоен цифровой уровень значимости для «Связьинвеста», показывающий, насколько каждый материал положителен или отрицателен (к1). Каждый источник информации также был определен по уровню авторитетности (к2).

Исходя из этого, получилась оценка каждого материала, состоящая из двух сомножителей – уровень значимости и уровень авторитетности.

Интегральная оценка получается как сумма всех оценок материалов разделенное на количество материалов.

Госкомстат сообщил, что рост объема услуг связи в три раза превысил рост ВВП. Однако можно утверждать, что большая доля прироста приходится на развитие спроса на "альтернативные" услуги связи, а размер доли таких услуг, оказанных холдингом или контролируемый им оставляет желать лучшего…

РТК-лизинг планирует выпустить облигации со сроком погашения один год. Довольно странным выглядит тот факт, что об этом сообщил лишь один из ведущих аналитиков - UFG.

По новостям в телекоммуникациях на этой неделе наблюдалось некоторое затишье по сравнению с прошлой неделей. И двумя другими событиями, на которые обратили внимание аналитики, стали - присвоение рейтинга S&P компании ПТС и ответная реакция "Вымпелкома" на действия компании МТС - ввод новых тарифных планов, произошедших некоторое время назад.