Телеком в России 1992-2005

home | о проекте | контакты | поиск  
Новости
Рейтинги
Компании
Who is ...
Databases
Статьи
Архив
 
Демонополизация рынка дальней связи. Перспективы Ростелекома
25.03.2005 12:00

Участники конференции:

  • Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ Мининформсвязи РФ
  • Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ")
  • Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон")
  • Игорь Додонов, аналитик (ИФ "ОЛМА")
  • Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект")
  • Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк")

     

  • Уважаемые господа!
    Наша дискуссия подходит к концу. Спасибо за внимание, которое вы проявили к нашей конференции!
    Мы также благодарим всех участников за столь информативные и откровенные ответы!
    С уважением,


      
    Ануш Попова (ФИНАМ) [14:01]

    36. Останется ли "8" первой цифрой выхода на линию МН/МГ связи? Должен ли будет "Ростелеком" получать свой собственный код, как предполагается для других операторов?  Валерий [13:23]

    35. а что на сегодняшний день может дать импульс к росту акций? Или они будут постепенно угасать?  Дмитрий [12:44]

    Самый сильный импульс будет задан информацией о приватизации холдинга в позитивном варианте (продажа госпакета целиком) без выделения Ростелекома. Если же объявят, например, о продаже только пакета РФФИ, то динамика будет противоположной, потому что без дисконта такой пакет будет невозможно продать (да и с ним может не найтись желающих). Это, пожалуй, основные моменты, которые бы определелили долгосрочные тренды по акциям предприятий Связьинвеста.  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:56]

    Если говорить об МРК, то мы не видим к-л возможных катализаторов роста их акций в ближайшее время в т.ч., в связи с тем, что компании торгуются сейчас на исторических максимумах и котировки многих из них приблизились к или превысили нашу расчетную цену.  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [13:05]

    34. Насколько выиграет потребитель услуг междугородней телефонии от приватизации Ростелекома и перекроет ли это возможные потери государства от неё же? Каково вероятное снижение тарифов на дальнюю связь после реформы, будут ли они сопоставимы с нынешними тарифами операторов IP-телефонии, в т.ч. даже ниже? Будет ли доступен Интернет из удалённых регионов (напр., Крайний Север)через магистрали РТКМ (не около доллара в час, как сейчас, а, скажем, на порядок ниже)?  HELG [12:17]

    Тарифы операторов не являются полностью релевантными, так как включает нерыночные ставки межоператорских платежей. Можно ожидать, что тарифы этих операторов несколько повысятся, еще и потому, что барьеры вхождения на этот рынок немного приподнимутся, компаниям придется увеличить капитальные инвестиции.
    В то же время, тарифы IP операторов - это prepaid тарифы, многие же игроки будут предлагать семейство postpaid тарифов, услуги по которым будут оказываться в кредит. Безусловно эти тарифы будут несколько выше.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:50]

    33. Вопрос к Елене Баженовой. Вы в декабре, на новости о демонополизации Ростелекома, отозвали рекомендацию по этой компании, а сейчас у вас целевая цена 2,16. Зачем нужно было отзывать рекомендацию на месяц, ведь это только запутывает инвесторов и снижает их доверие к аналитикам.  Андрей [12:13]

    Цена была отозвана потому, что после объявления о более ранних сторах демонополизации мы не были уверены, что наша предыдущая рекоммендация "Покупать" уместна. Для того, чтобы понять, что в связи с этим меняется на рынке и каким образом будет выглядеть наша новая модель, нам необходимо было время. Это нормальная практика и никакого отношения к доверию к аналитикам она не имеет.
      Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:21]

    32. Как вы считаете,достигла ли на сегодняшний день цена акций Ростелекома? У аналитиков коридор от 1.5 до 3.5$  Дмитрий [12:09]

    Расчетная цена Альфа-Банка по обыкн. акциям Ростелекома – $2 (ДЕРЖАТЬ), по префам - $1.5 (ДЕРЖАТЬ)  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:19]

    На наш взгляд, нет, не достигла, до отзыва таргет по обыкновенным акциям был на уровне $2,18 (Покупать)  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:43]

    31. Каким образом планируется регулировать коммерческие организации? БУдет ли устанавливаться минимальный тариф ФСТ?  Татьяна [12:08]

    30. Ладно, здесь не место для споров. Немогли бы вы уточнить все-таки сколько заявок на получение лицензии на оказание услуг дальней связи на данный момент подано? И как обстоят дела с заявкой Голден Телекома?  Татьяна [12:04]

    29. Вопрос В.Слизеню:не так давно Леонид Дододжонович говорил, что в Минсвязи подано уже порядка 5-7 заявок на лиценнзию дальней связи. Одного из заявителей мы знаем - Голден Телеком, который подал заявку в начале марта. Скажите, пожалуйста, сколько на данный момент подано заявок (если можно с указанием компаний) и на какой стадии находится рассмотрение заявки ГТ (по закону ответ должен быть не поздее, чем через дней 10-14). Заранее спасибо!  Татьяна [11:39]

    По моей информации министр не выступал с подобным заявлением. Более того, эта информация не соответствует действительности.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:43]

    28. off top:
    Коллеги, как вы считаете, Связьинвест будет приватизирован вместе с Ростелекомом или же без него?
    Как Вы оцениваете позицию АФК Системы в приватизации Связьинвеста? Каковы возможные сценарии? Спасибо, с уважением, Дмитрий.  Дмитрий (ОАО "ПСБ") [11:36]

    Мы считаем, что Связьинвест будет приватизирован вместе с Ростелекомом. Кроме того, по результатам нашего общения с представителями холдинга, мы не наблюдаем к-л корпоративной активности по выделению Ростелекома из его состава. Орг. мероприятия по выделению Ростелекома могут еще более значительно затянуть процесс приватизации. Кроме того, с точки зрения миноритариев Ростелекома – это не самый благоприятный сценарий развития (выделение из состава).
    Позиции АФК «Система» в процессе приватизации СВИ мы рассматриваем как сильные, подкрепленные значительными финансовыми средствами, привлеченными в ходе IPO. Мы считаем, что АФК могут быть интересны такие активы СВИ как МГТС, ЦентрТелеком, ВолгаТелеком и, возможно, ЮТК.
      Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:18]

    Наиболее позитивный сценарий приватизации - продажа госпакета целиком без выделения Ростелекома. Но вполне возможно, что приватизация будет перенесена с текущего года на более поздний срок или же предложено на продажу только пакет РФФИ, на который вряд ли найдется покупатель. АФК "Система" - один из наиболее вероятных покупателей. Вполне возможно, что Система придет на аукцион вместе с Телекоминвестом, а затем активы будут поделены между ними.  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:41]

    27. Не могли бы вы подсказать стоимость акций ЗАО Телеком Центр.  дмитрий [11:13]

    26. Каким все-таки образом демонополизация рынка дальней связи может сказаться на уменьшении цен на роуминг сотовых операторов? Ведь это цены на уровне западных стран, где сотовые компании постоянно подвергаются судебным преследованиям в соответствии с директивами ЕС!!! Вопрос Слизень В.А.  Юрий [11:10]

    Сейчас при установлении тарифов на предоставление соединений между абонентами подвижной связи и абонентами сетей фиксированной связи операторы сетей подвижной связи ориентируются на высокие регулируемые цены "Ростелеком". При снижении тарифов "Ростелеком" произойдет естественное снижение тарифов сетей подвижной связи. Кроме этого, сети подвижной связи не обладают иммунитетом от признания их оператором, занимающим существенное положение. Последнее будет означать для них введение определенных процедур регулирования.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:38]

    25. Уважаемые господа!Ваше мнение, как получается, что колебания (и довольно существенные) бумаги, зависят от Реймана. При том, что они с точностью до наоборот могут противоречить друг другу. Хотелось бы знать предположительно стоимость бумаг к закрытию реестра.  Дмитрий [11:10]

    24. Какая у Финама рекомендация и целевая цена по акциям Ростелекома об и преф?  Павел [10:53]

    Расчетная цена Альфа-Банка по обыкн. акциям Ростелекома – $2 (ДЕРЖАТЬ), по префам - $1.5 (ДЕРЖАТЬ)  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:18]

    23. Ранее Леонид Рейман заявлял, что демонополизация сектора дальней связи станет возможной, только когда будет ликвидирован механизм перекрестного субсидирования и национальный оператор дальней связи ОАО "Ростелеком" станет "чисто рыночной компанией". Будут ли на альтернативных операторов дальней связи наложены социальные обязанности, как на Ростелеком, ведь перекрестное субсидирование будет ликвидировано не раньше, чем к концу 2006 года? Будут ли их тарифы устанавливаться государством?  Natalia [10:49]

    В случае применения к оператору методов тарифного регулирования тарифы на оказываемые им услуги общедоступной электрической связи подлежат безусловному государственному регулированию. И новые операторы междугородной и международной связи не являются исключением.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:41]

    Перекрестное субсидирование по-тихоньку устраняется (за счет повышения тарифов на местную связь и введения фонда универсальной услуги, куда будут отчислять часть выручки все операторы).  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:37]

     

    Виталий Александрович! А можно для блондинки проще ответить? Правильно я понимаю, что пока сохраняется перекрестное субсидирование, тарифы как для Ростелекома, так и для новых альтернативных операторов будут регулироваться государством?
      Natalia [12:15]

    22. Чем отличается "горизонтальная" схема демонополтзации от "вертикальной". Объясните, пожалуйста, максимально просто, на примерах. А также уточните, по какой все-таки схеме идет демонополизация в России, за какую выступает Мининформсвязи?  Natalia [10:40]

    Демонополизация идет по горизонтальной схеме, ее суть в том, что оператор местной сети предоставляющий доступ к сети связи общего пользования обязан предоставить абоненту возможность выхода ко всем операторам зоновой и междугородной и международжной связи. При вертикальной схеме оператор междугородной им междунарождной связи должен сам построить последнюю милю до каждого абонента. Результат - абоненты с высоким уровнем затрат на услуги связи получат 5-10 кабелей связи в свой офис, а абоненты потенциально низкодоходный вообще не бьудет телефонизирован.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:01]

    21. Когда можно ждать появления первого альтернативного оператора дальней связи?  Pro-G [10:13]

    По нашему мнению это возможно во второй половине 2005 года  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:01]

    Уже в текущем году, вполне возможно, что сразу за ГолденТелекомом последует МТТ  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:35]

    20. Какая рентабельность сейчас у дальней связи?  Инвестр [10:06]

    Очень хороший вопрос, который позволяет высветить одну из основных диспропорций развития рынка. У национального оператора дальней связи "Ростелеком" рентаьбельность находится в пределах среднеотраслевой, в то время как у операторов так называемой IP-телефонии доходит до 90%.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:03]

    Рентабельность дальней связи достаточно высокая. У региональных телекомов рентабельность предоставления услуг дальней связи варьируется от 30 до 70%. Причем междугородняя связь более рентабельна по сравнению с международной. Для сравнения рентабельность местной связи составляет не более 10% в городе (иногда отрицательная) и отрицательная (в среднем минус 30%) в селах.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:23]

    Рентабельность предоставления услуг дальней связи можно посмотреть на примере Ростелекома, однако эти данные не являются релевантными и сопоставимыми, так как он единственный монополист.
    Операционная рентабельность услуг дальней связи у локальных операторов вообще не показатель, так как они не несут издержек по поддержанию магистральных сетей, в то же время учитывают все доходы от услуг. Кроме того, ставки расчетных такс с Ростелекомом не являются рыночными, и вносят искажения как в рентабельность Ростелекома (недооценивая ее), так и в рентабельность МРК (завышая ее).
    Демонополизация для того и нужна, что бы сделать распределение справедливым и рыночным. Тогда все искажения, влияющие и на стоимость капитала компаний будут сняты. Оценка компаний при этом станет более справедливой (fair value).  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:42]

    Здесь хотелось бы только добавить, что в развитых странах услуга ДС уже давно является ‘commodity good’ (т.е. обычным, а не престижным товаром) и ее рентабельность около 5-10%. …это к также к вопросу о перекрестном субсидировании в России  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:43]

    19. Оцените, плз, объем рынка дальней связи России. Какую долю на нем могут занять новые игроки?  Влад [10:02]

    Объем рынка дальней связи сейчас очень сложно определить точно из-за больших объемов воровства трафика, реализуемого по разным схемам. Достоверных статистических данных, учитывающих рынеок "серых" и "черных" предоплаченных карт связи нет. Новые игроки в зависимости от правильности выбранной маркетинговой схемы могут занять на нем от 15 до 30%.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:09]

    По оценке Росстатистики, в 2004 г. объем рынка МГ связи был $2.1 млрд, а МН - $0.7 млрд  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:46]

    18. Как думаете, дадут Golden Telecom лицензию на ДС?  PIN-OK [09:53]

    Безусловно, дадут. Необходимо только, чтобы их заявка на лицензию была комплектной и соответствовала требованиям ст. 30 ФЗ "О связи".  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:10]

     

    Означает ли это, что заявка, которая была подана компанией, была составлена неверно и им необходимо будет подавать документы заново?
      Татьяна [12:35]

    17. Каков будет порог вхождения на рынок дальней связи – финансовый и административный?  Ал. Юдин [09:51]

    По оценкам участников рынка, имеющимся в нашем распоряжении, построение сети междугородной и международной связи полностью соответствующей предъявляемым к ней требованиям обойдется в сумму до 50 млн. долларов. Но возможна и оптимизация затрат, если оператор уже имеет часть инфраструктуры или будет создан некий консорциум игроков.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:12]

    На мой вгляд, порог будет определяться капитальными затратами, которые в принципе являются возвратными, и затратами на рекламу, формирование абонентского сервиса, которые уже являются невосполнимыми и увеличат риск вхождения. Последнее приведет к росту стоимости капитала, для финансирования первого типа (капитальных) издержек.
    Информация для размышления, затраты МТС на рекламу и поддержание продаж в 2004 году составили $ 460 млн.
    Конечно конкуренция на сотовм рынке выше, а клиентов больше (см. проникновение мобильной и фиксированной связи). В то же время, игрокам рынка LD в массовом сегменте придется тратить на рекламу и сервис, по крайней мере, не на порядок меньше.
      Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:34]

    16. Какую долю рынка в ближайшие 1-2 года может потерять Ростелеком?  Кир [09:43]

    От 15 до 30%, в зависимости от активности конкурентов.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:14]

    По нашим оценкам, в ближайшие 5 лет Ростелеком потеряет 30% обслуживаемого в настоящее время трафика.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:15]

    Согласен с оценкой потерь в 30% обслуживаемого СЕЙЧАС трафика. Однако, снижение цен может привести к росту МГ/МН трафика в целом, в результате потери сегодняшнего трафика растворятся в приобретении нового. :)  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:19]

    У нас оценка от 20% до 45% от текущего объема трафика. (45% при неэффективном тарифном регулировании Ростелекома)  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:34]

    Мы ожидаем, что к концу 2007 г. доля Ростелекома на рынке ДС будет около 40%  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:39]

    15. off top:
    Вопрос прежде всего уважаемому В.Слизень:в какой стадии процесс приватизации Связьинвеста?: ожидаете ли ЛИЧНО Вы, что приватизация состоится в 2005? Будет ли продан,по ВАШИМ ожиданиям, именно 75% акций или иной вариант? Спасибо.  Евгений Сергеевич (Финкор) [02:48]

    14. 1. Как велики будут потери акционера Ростелекома от демонополизации рынка связи (могли бы вы оценить ожидаемое сокращение выручки компании или стоимости акций)? 2. Куда Ростелеком планирует направлять накапливающиеся денежные средства теперь, когда у компании практически не осталось долгов?  Мясник [00:05]

    "Ростелеком" при правильной маркетинговой политике как минимум не проиграет. С уверенностью можно сказать, что выбранный вариант гороизонтальной демонополизации рынка приведет к серьезному увеличению валовой выручки компании. Финансовый результат при этом будет определяться действиями менеджмента.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:17]

    Спрос на услуги дальней связи является в значительной степени эластичным. Это понятно интуитивно, это демонстрируют сравнительные исследования рынков разных стран. Следовательно, выручка оператора от снижения цен в условиях эластичного спроса значительно вырастет. Таким образом, непосредственно от демонополизации Ростелеком выиграет.
    Проблемы компании могут возникнуть в связи с деталями соглашения о разделе прибыли с региональными дочками Связьинвеста. Если Связьинвест решит перераспределить значительную долю доходов Ростелекома в пользу МРК, Ростелеком потеряет, если же перераспределение будет привязано к рыночным ставкам, а не к трансфертному ценообразованию, Ростелеком выиграет.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:16]

    По нашим оценкам, доходы Ростелекома начнут снижаться, начиная с 2006 года. В среднем на 8% в год. Влияние на стоимость акций в результате снижения финансовых показателей оператора вряд ли будет положительным. Мы считаем, что у Ростелекома есть возможности компенсировать падение трафика, в этом случае финансовые показатели будут выглядеть намного лучше.Переходя плавно ко второму вопросу, Ростелеком пока не объяснил свою стратегию относительно дальнейшего развития в условиях либерализации рынка, скорее всего потому, что окончательно пока не понятно, каким образом изменятся взаимоотношения, например, между Ростелекомом и региональными компаниями, и каков будет механизм расчета транзитной таксы.У компании сильная денежная позиция и мы видим несколько возможностей для оператора компенсировать потерю трафика, например, выход на рынок конечного потребителя, выход на рынок интернета и добавленных услуг, покупка альтернативных операторов в России и операторов в СНГ. Пока эти возможности мы не учитываем в своих оценках стоимости компании.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:29]

    Накапливаемые денежные средства было бы логично направлять на укрепление позиций Ростелекома на рынке транзита евро-азиатского трафика, а также на покупку операторов на территории сопредельных государств. Насчет потерь... на первых порах Ростелеком только выиграет (см ответ на вопрос 7), далее все будет зависеть от эффективности управления бизнесом. Безусловно, что часть рынка от него уйдет, но существуют возможности для компенсации возможного снижения доходов (тот же транзит трафика)  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:31]

    13. Прошу прощения уважаемые господа аналитики. Объясните мне пожалуйста почему на слухах о приватизаций Связьинвеста растут цены акций входящих в него компаний (Ростелеком, Уралсвязь, Сибтелеком)? Если я не ошибаюсь, то все приобретается одним лотом и в чем перспектива роста капитализации отдельных активов, входящих в холдинг - мне не понятна... Спасибо.  dolphin11 (студент) [22:29]

    Основная идея приватизации холдинга – это переход его активов в частные руки. Поскольку частный владелец более эффективный хозяин, нежели государство, и более заинтересован в росте капитализации отдельно взятой компании, то эффективность компаний и темпы роста их выручки будут расти. Если более конкретно, существует большой потенциал сокращения персонала. Например, в региональных телекомах один сотрудник, образно говоря, обслуживает менее 100 фиксированных линий, в США – около 1000. Мы не ожидаем такой эффективности в ближайшие годы в российских телекомах, однако рост числа обслуживаемых линий на одного сотрудника до 200-300 очень реален.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:13]

    На слухах, когда начинают работать спекулятивные игроки, растут наиболее ликвидные акции сектора. Хотя от перехода в частные руки при правильном управлении наибольший upside как раз будет по бумагам компаний, которые на текущий момент не демонстрируют блестящих результатов. Таких как Дальсвязь и ЮТК. Частный владелец будет больше внимания уделять развитию наиболее доходных нерегулируемых услуг и разберется с долгами и объемами капитальных вложений в компаниях. Так что если оправдается позитивный сценарий по приватизации, то наибольший рост могут продемонстрировать как раз пока непопулярные компании  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:21]

    12. Может ли рынок дальней связи быть интересен для западных игроков? Будут ли они допущены к участию в нем?  Семен Игнатов [20:27]

    Сформированная модель регулирвания не предполагает ограничений по доступу на рынок каких бы то ни было инвесторов. Единственное условие, лицензия может быть выдана только зарегистрированному в Российской Федерации предприятию.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:19]

    11. А зачем вообще дальнюю связь демонополизировать? Нормальный стратегический государственный бизнес...  Света [20:18]

    Демонополизация дальней связи является одним из направлений общей либерализации рынка. Целью ее является придание дополнительного импульса развитию инфраструктуры связи и обеспечению конкуренции, приводящей к снижению цен на услуги дальней связи на потребительском рынке.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:20]

    Любая монополия не эффектино использует ресурсы и оставляет значительный неудовлетворенный спрос. В целях самого же государства, для поддержания собстывенной эффективности ликвидировать все монополии.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:09]

    Демонополизация необходима для того, чтобы тарифы на дальнюю связь устанавливались рыночными методами. Сейчас тарифы на дальнюю связь субсидируют местную связь и устанавливаются государством (тарифы на международную связь устанавливаются Ростелекомом). Местная связь будет постепенно дорожать, а дальняя – дешеветь. Мы ожидаем существенного снижения тарифов на дальнюю связь через несколько лет. В частности, на международную связь на 20% в среднем к 2010 году. Междугородняя связь по нашим оценкам подешевеет на 15% в регилнах и почти на 50% в Москве.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:11]

    10. Пойдут ли операторы сотовой связи (большая тройка) на рынок дальней связи?  Kaby [20:16]

    Никаких ограничений для них нет. Но, на наш взгляд, бизнес-модель потребует серьезного пересмотра. Выход на этот рынок безусловно будет означать для них серьезное снижение нормы прибыли. Если акционеры на это готовы, то - милости просим.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:25]

    На сегодняшний день некоторые операторы сотовой связи предлагают "плоские" тарифы для звонков внутри своей сети между разными регионами России. То есть, они фактически уже на этом рынке. Дальше все будет зависеть от соотношения цен коммутации вызовов между регионами по разным маршрутам. Если операторам будет выгоднее получить лицензию и самостоятельно осуществлять транзит трафика, совершая при этом значительные капитальные инвестиции, они безусловно попытаются получить лицензии. В то же время, практически все мобильные операторы Украины получили МГ лицензии, оставив, тем не менее, значительную долю трафика в сети других LD операторов.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [12:02]

    Мы не ожидаем приход «Большой тройки» на рынок ДС. На рынке уже сформировался ряд вертикально-интегрированных телеком-холдингов и в каждом из них есть (или будет) оператор, претендующий на лицензию ДС. С нашей точки зрения такой сценарий развития более логичен и экономически обоснован.  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:32]

    9. Уважаемые профессирналы! Как на Ваш взгляд выглядит моя стратегия войти на настоящих уровнях в Ростелеком прив. с тем, чтобы получить дивиденды и через пару месяцев продать по цене 43-44 рубля в предверии продажи гос. пакета. На сколько это реально. Какими могут быть дивиденды по привелегированным бумагам Ростелекома. Буду благодарен за ответ, спасибо и удачи всем.  Александр (Частное лицо) [20:06]

    По нашим оценкам, дивиденды Ростелекома за 2004 год составят $0.0556 на простую и $0.1235 на прив. акцию (3% и 8% дивидендная доходность по текущим ценам). По поводу стратегии сказать что-то сложно, поскольку в условиях, когда телекоммуникационный рынок полностью меняется, сложно предсказать каким образом будут развиваться события. Например, пока неизвестны точные сроки приватизации.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:10]

    Наши ожидания по дивидендам Ростелекома - $0,045 на обыкновенную и $0,12 на привилегированную. Только вот насчет продажи госпакета Связьинвеста я не столь уверена. Неизвестно, будет ли продан он в этом году, целиком ли и вместе ли с Ростелекомом.  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:15]

    8. Может ли на рынке дальней связи сформироваться действительно конкурентная среда или все-таки это будет олигополия? Могу ли здесь появиться сильные региональные игроки?  Владислав [19:59]

    На наш взгляд, конкурентной среда станет при наличии на данном сегменте рынка 3-5 операторов. Это произойдет не ранее середины 2006 года. Выбранная горизонтальная модель демонополизации не подразумевает наличие региональных игроков. Услуги связи долждны оказываться на всей территории Российской Федерации. Иначе цифрового неравенства нам не устранить.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:27]

    Учитывая высокие барьеры проникновения на рынок, можно с высокой степенью уверенности прогнозировать недостижимость эффективной конкуренции. С другой стороны мы имеем дело с регулируемым рынком, Мининформсвязи будет прикладывать усилия к появлению на рынке 4-5 игроков. Принимая дополнительно в рассчет существование значительной экономии от масштабов деятельности (значительные фиксированные издержки, стремящиеся практически к нулю маржинальные затраты), олигополия не будет устойчивой. Дополнительным фактором не в пользу олигополии будет введение hot choise preselection - возможности абонента выбирать оператора для каждого отдельного звонка. Такая опция сделает неустойчивым любое картельное соглашение между игроками рынка.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [11:54]

    Пожалуй, будет 4 игрока (вместе с Ростелекомом), так что конкурентная среда будет вполне нормальной, только, безусловно, не сразу. Насчет появления новых игроков - не думаю, слишком высоки затрата (как материальные, так и временные). Поэтому вряд ли мы увидим кого-нибудь кроме Ростелекома, МТТ, ГолденТелекома и ТрансТелекома  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:26]

    7. Каково будущее акций Ростелекома? Прогнозы на 2005 год?  BYV [19:58]

    Ростелеком покажет очень хорошие финансовые и операционные результаты за 2005 год. Мы ожидаем, что только в 2006 году компания покажет снижение доходов. Поэтому можно ожидать, что будет много инвесторов, которые будут продолжать верить в Ростелеком в 2005 году. Наша оценка справедливой стоимости на конец 2005 года $2.16.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:08]

    На текущий момент у нас отозваны рекомендации на пересмотр, в связи с введением новых регулирующих правил. Однако, прогноз по данным бумагам позитивный. Реального ужесточения конкурентной среды в текущем году ожидать не стоит. Зато доходная база Ростелекома, безусловно, увеличится (тарифы за присоединение операторов без лицензии на дальнюю связь, принятие "московской системы" расчетов за дальнюю связь на территории всей страны (только от этого объем доходов может увеличится на сумму до $700 млн в годовом выражении)), правда, не совсем понятно, насколько изменится прибыльность компании. Но в целом, мы позитивно смотрим на данные акции  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:12]

    На мой взгляд, будущее акций Ростелекома во многом зависит от того, будет ли он приватизирован вместе со Связьинвестом. Если да, то они будут расти вместе с акциями региональных операторов. Иначе - скорее всего упадут (хотя финансовые результате компании в этом году, вероятно, будут хорошими).  Игорь Додонов, аналитик (ИФ "ОЛМА") [12:18]

    6. Кто реально в ближайшие несколько лет сможет занять сильные позиции на рынке дальней связи?  Ольга [19:47]

    Любой, кто проинвестирует необходимые средства и, что более важно, предложит абоненту высокое качество связи и большой пакет новых услуг.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:29]

    На мой взгляд, рынок дальней связи не будет однородным. В разных сегментах рынка будут свои лидеры. У Ростелекома есть шансы удержать лидерство в массовом сегменте рынка, в то же время, он с трудом сможет конкурировать в сегменте корпоративных потребителей.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [11:43]

    Наиболее вероятные претенденты на получение лицензии на текущий момент - ГолденТелеком, который уже подал на лицензию, и МТТ, следующим претендентом будет ТрансТелеком, который, правда, пока заявляет о том, что в ближайшее время подавать на лицензию не намерен.  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:06]

    У Ростелекома останется сильная позиция. У МТТ и Транстелекома тоже очень хорошие возможности.  Елена Баженова, аналитик (ИК "Атон") [12:06]

    5. Как вы думаете, оставит-таки государство себе золотую акцию в Связьинвесте?  Мария Власенко [19:45]

    На мой взгляд, безусловно! Слишком нереален сценарий, когда государство оставит совсем без контроля стратегически важную отрасль. Это будет логичным шагом со стороны государства (использование механизма золотой акции)  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:04]

    4. Ростелеком распродает непрофильные активы («Телмос»). Не приведет ли это к снижению его стоимости?  Инвестор [19:34]

    Стоимость любого актива зависит от эффектинвности управления им. Непрофильный актив потому и не профильный, что управление им требует от компании дополнительных ключевых навыков, которые не являются основными с точки зрения управления основным бизнесом. Это значит, что в руках менеджеров, обладающих необходимыми навыками, такой актив будет стоить дороже, а эти менеджеры готовы будут заплатить преимю к стоимости для продавца (цене актива в руках Ростелекома). Поэтому вопрос в цене сделки и кому в итоге достается премия, продавцу или покупателю.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [11:40]

    Продажа непрофильных активов не приведет к снижению стоимости компании, в принципе, вырученные средства должны идти на развитие профильного бизнеса, что потенциально увеличивает стоимость бизнеса. Кроме того, разница между стоимостью продажи и балансовой оценкой ложиться на чистую прибыль, что увеличивает дивидендную доходность акций компании. Так что ничего плохого в избавлении от непрофильных активов нет  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [12:02]

    Если в процессе отчуждения непрофильного актива за него получена справедливая цена (как было в случае с Ростелекомом), то это нейтрально с точки зрения стоимости компании.  Светлана Суханова, аналитик ("Альфа-банк") [12:23]

    3. Возможна ли продажа Связьинвеста без Ростелекома или, наоборот, только продажа Ростелекома?  Scener [19:31]

    Возможны различные схемы приватизации холдинга, как с Ростелекомом, так и без него, но вот насчет продажи только Ростелекома - такой вариант, пожалуй, совсем маловероятен  Ирина Ложкина, аналитик (ИК "Проспект") [11:59]

    2. Господа, очень хочется увидеть Ваши сценарии процесса демонополизации рынка дальней связи. Что, как и почему может и будет происходить? Какова идеальная модель демонополизации? Что мешает ее (идеальной модели) реализации?  Владислав [19:30]

    Указанный сценарий неоднократно освещался в СМИ. Идеальной модели не бывает, у любой модели есть преимущества и недостатки. Выбрана можель горизонтальной демонополизации, как наиболее полно отвечающая социальной направленности отраслевого развития. В РОссии не должно остаться нетелефонизированных населенных пунктов, и каждый гражданин должен иметь возможность доступа к сети Интернет.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:32]

    Идеальная модель демонополизации, описанная в учебниках экономики, это модель в результате которой на рынке устанавливается идеальная или совершенная конкуренция. Цель демонополизации рынка дальней связи - приблизить условия рынка к условиям совершенной конкуренции, так как в результате средства, полученные от абонентов, будут перераспределяться в экономике наиболее эффективным образом.
    Проблема российской монополии - высокие издержки "отдельных" компаний и недоинвестирование капитальных вложений. В результате высокие цены и устаревшие (физически и морально) сети связи. Идеальная демонополизация заставит компании наращивать конкруентные преимущества, то есть эффективно планировать капитальные инвестиции, выравняет цены на услуги и присоединение с точки зрения реального соотношения спроса и предложения.
    Что может помешать?
    Прежде всего, высокие барьеры входа на рынок. При этом необходимость получения лицензии и первоначальные капитальные инвестиции являются далеко не основными барьерами, ограничивающими вход на рынок. Важнее издержки переключения у потребитей (моральные и материальные затраты потребителя, сопряженные со сменой оператора), необходимость установления широкой сети привязок к сетям локальных и международных операторов, так называемый фактор "первого игрока", когда оператор, первым появившийся на рынке, получает определенные конкурентные преимущества (в связи с теми же издержками преключения). Правила присоединения и взаимодействия устраняют некоторые из этих барьеров, однако реальные последствия могут отличаться от планируемых, поэтому обязательно будет некоторой переходный период.
    Барьеры входа несколько ограничат количество игроков, в результате эффективная конкуренция скорее всего не будет достигнута (по крайней мере сразу). Можно прогнозировать, что Ростелеком постарается сосредоточиться на массовом сегменте рынка, постарается перейти к ценовой конкуренции, в то время как, такие игроки, как, например, Голден Телеком, постараются сфокусироваться на high-end сегменте рынка корпоративных потребителей.  Олег Шенкер, ведущий специалист отдела стратегий и развития бизнеса (ИК "ФИНАМ") [11:34]

    1. Не кажется ли вам, что проект "Правил присоединения сетей электросвязи и их взаимодействия", по большому счету, минимизирует плоды возможной демонопоизации?  Борисова [19:18]

    По результатам юридико-технической правки, произведенной аппаратом правительства, данный документ стал более четким и понятным. Мы уверены, что свою задачу он выполнит, и будет всемерно способствовать процессу дальнейшей либерализации рынка услуг связи в целом и демонополизации рынка услуг дальней связи в частности.  Виталий Слизень, директор Департамента государственной политики в области ИКТ (Мининформсвязи РФ) [11:34]

     design by kondrashov.ru  
     (C) 2001 Alexey Kondrashov